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证券日报:年内多家国企混改采用 “引入战投+员工持股”模式

时间:2020-12-17 17:22:19 作者: 来源:证券日(ri)报


近日,上(shang)市公司柳工公告(gao)称,公司间接控(kong)股(gu)股(gu)东柳工集团(tuan)混改(gai)(gai)成功签约。此次混改(gai)(gai),柳工集团(tuan)引入(ru)7家(jia)战(zhan)略(lve)投资(zi)(zi)者的同时,1274名骨干员工以2.23亿(yi)元增资(zi)(zi)进入(ru)柳工有限。

据上(shang)市(shi)(shi)公司公告梳理,今(jin)年(nian)以来,多家上(shang)市(shi)(shi)公司公告其大股(gu)东或(huo)全(quan)资子公司采用(yong)“引入战投并同步(bu)实(shi)施(shi)(shi)员(yuan)工持股(gu)计划(hua)”进行混改(gai)。另(ling)据同花顺iFinD数据统计,截至12月(yue)10日,今(jin)年(nian)以来,共有18家国有上(shang)市(shi)(shi)公司发布19单员(yuan)工持股(gu)计划(hua),其中11单实(shi)施(shi)(shi)完成。

市场人(ren)士表示(shi),今年新证券法实施(shi)后(hou),国企(qi)混改实施(shi)员工(gong)持股(gu)计(ji)划200人(ren)的(de)人(ren)数(shu)限制“障碍”已经(jing)消除,有助于国有企(qi)业更好(hao)地利用资(zi)本(ben)市场的(de)融资(zi)和(he)资(zi)源配置(zhi)功能,进行(xing)市场化的(de)资(zi)源整合,做强(qiang)做优。

年内多家国企混改采用

“引入战投+员工持股”模式

柳工(gong)集团(tuan)表示,柳工(gong)集团(tuan)此次混(hun)改(gai)(gai),构建了(le)“中央和(he)地方国(guo)企优势+市场(chang)化机制+战略(lve)伙伴协(xie)同(tong)”的(de)广(guang)西(xi)国(guo)企改(gai)(gai)革发展新模式(shi),探(tan)索形成(cheng)了(le)广(guang)西(xi)国(guo)企多元混(hun)改(gai)(gai)模式(shi),柳工(gong)有(you)限增资扩股(gu)、柳工(gong)集团(tuan)股(gu)权转让(rang)、骨干(gan)员(yuan)工(gong)持股(gu)计划同(tong)时进行,实现了(le)股(gu)东(dong)利(li)(li)(li)益(yi)(yi)(yi)、企业(ye)利(li)(li)(li)益(yi)(yi)(yi)和(he)个人利(li)(li)(li)益(yi)(yi)(yi)有(you)机结合。

随着国企改(gai)(gai)(gai)革三年行动(dong)的启(qi)动(dong),今年国企混改(gai)(gai)(gai)进(jin)入了快车道(dao),“引入战略投资者+员工持股计划”则(ze)是(shi)国企混改(gai)(gai)(gai)的重(zhong)要路径之一。

11月7日,长城企业公(gong)(gong)告称(cheng)(cheng),其全资(zi)子公(gong)(gong)司(si)(si)长城金(jin)融拟(ni)通过增资(zi)扩股(gu)的方(fang)式(shi)(shi)公(gong)(gong)开征集战略投资(zi)者,并同步实(shi)施(shi)员工持股(gu),开展(zhan)混(hun)改。龙建(jian)股(gu)份、中牧股(gu)份、华建(jian)集团等公(gong)(gong)司(si)(si)也(ye)公(gong)(gong)告称(cheng)(cheng)其全资(zi)或控(kong)股(gu)子公(gong)(gong)司(si)(si)拟(ni)采用类(lei)似模式(shi)(shi)实(shi)施(shi)混(hun)改。

11月(yue)26日,南(nan)航通用航空有限(xian)公司实施混(hun)改,引入国改双(shuang)百发展基金管理有限(xian)公司等三家(jia)投(tou)资主体并实施员工持股。

2016年8月(yue)份,国(guo)资委(wei)发(fa)布《关于国(guo)有控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)企(qi)业(ye)开展员(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)(gu)试点的意见》,2019年11月(yue)份,国(guo)资委(wei)发(fa)布《中央企(qi)业(ye)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)改革操(cao)作指引(yin)》明确(que)提出,鼓励混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)企(qi)业(ye)综合(he)(he)运(yun)用国(guo)有控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)混(hun)(hun)合(he)(he)所(suo)有制(zhi)(zhi)企(qi)业(ye)员(yuan)工(gong)持股(gu)(gu)(gu)、国(guo)有控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)上市公司股(gu)(gu)(gu)权(quan)激(ji)励、国(guo)有科技型企(qi)业(ye)股(gu)(gu)(gu)权(quan)和(he)分红激(ji)励等(deng)中长期激(ji)励政策(ce)。

从上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)角度来(lai)(lai)看(kan),今年(nian)(nian)以来(lai)(lai),国企上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)员(yuan)工(gong)持股(gu)计(ji)划数量明显增(zeng)加。据同花顺iFinD数据显示(shi),以预案(an)公(gong)(gong)告(gao)日统(tong)计(ji),截至12月(yue)9日,今年(nian)(nian)以来(lai)(lai),共有(you)(you)18家(jia)国有(you)(you)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)发布(bu)了(le)19单员(yuan)工(gong)持股(gu)计(ji)划,其中,11单已经实(shi)施完(wan)成。去年(nian)(nian)全年(nian)(nian),仅有(you)(you)12家(jia)公(gong)(gong)司(si)发布(bu)了(le)15单员(yuan)工(gong)持股(gu)计(ji)划。

中(zhong)钢(gang)经济研(yan)究院高(gao)级(ji)研(yan)究员胡麒(qi)牧表示,企业竞争的(de)核心是人(ren)才的(de)竞争,实(shi)施(shi)员工持股计(ji)划(hua),有利于(yu)激(ji)发骨干(gan)员工的(de)主(zhu)观(guan)能动性,构建核心团队(dui)与企业的(de)利益(yi)共同体,最终(zhong)实(shi)现国(guo)有资本保值增(zeng)值,同时骨干(gan)员工也能获(huo)得市场(chang)化(hua)的(de)激(ji)励(li)。

新证券法破解

员工持股计划人数限制

在(zai)(zai)新证(zheng)券(quan)法实施(shi)(shi)之(zhi)前,向(xiang)特定对(dui)象发(fa)行(xing)(xing)证(zheng)券(quan)累计(ji)(ji)超(chao)过(guo)200人即为公开发(fa)行(xing)(xing)证(zheng)券(quan),但是今年3月份实施(shi)(shi)的新证(zheng)券(quan)法将员(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)计(ji)(ji)划(hua)剔除在(zai)(zai)外,既“向(xiang)特定对(dui)象发(fa)行(xing)(xing)证(zheng)券(quan)累计(ji)(ji)超(chao)过(guo)200人,依法实施(shi)(shi)员(yuan)工(gong)持(chi)股(gu)计(ji)(ji)划(hua)的员(yuan)工(gong)人数不计(ji)(ji)算在(zai)(zai)内(nei)”。

此前,国企混改实(shi)施员(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股计划,往往涉及人(ren)数(shu)较(jiao)多(duo),超(chao)过200人(ren)。新证券法实(shi)施后,200人(ren)不(bu)再(zai)构成员(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股的(de)限制(zhi),国企混改实(shi)施员(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股计划人(ren)数(shu)限制(zhi)的(de)规则障碍已扫(sao)除,相应的(de),IPO中对于“首次公开发行企业股东不(bu)得超(chao)过200人(ren)的(de)上限”的(de)矛盾(dun)亦解除。

早在(zai)(zai)科创板注册制改革时,就对首发企(qi)业中员(yuan)工持股(gu)(gu)(gu)计划中股(gu)(gu)(gu)东数(shu)量认定进(jin)行了优化。《上海证券交易所科创板股(gu)(gu)(gu)票发行上市审核(he)问答》显示,员(yuan)工持股(gu)(gu)(gu)计划遵循“闭环原则”(即承诺自上市之日起至少36个月的锁(suo)定期且锁(suo)定期内仅在(zai)(zai)内部(bu)转让相关权益),或在(zai)(zai)基金业协会依法(fa)依规备案,按一(yi)名股(gu)(gu)(gu)东计算。

“员工持(chi)股(gu)计划是一(yi)个单一(yi)目的(de)的(de)持(chi)股(gu)平(ping)台。此前IPO规则(ze)没(mei)有明确(que)的(de)界定(ding),但现在只要符合(he)‘闭(bi)环原(yuan)则(ze)’,IPO中企业的(de)员工持(chi)股(gu)计划都算一(yi)个股(gu)东。”华(hua)泰联(lian)合(he)证券执行(xing)委员会委员张雷表示。

市(shi)场(chang)人(ren)士表示,目前(qian)资本市(shi)场(chang)对(dui)企业(ye)上市(shi)前(qian)实施员工持(chi)股规则进(jin)行了(le)优化,既保证了(le)企业(ye)的合理发展需要,也兼(jian)顾了(le)对(dui)员工参与持(chi)股的权益(yi)保护。

完善资本市场工具

助力国企混改

今(jin)年10月9日发布的(de)《国(guo)(guo)务院关于进一步提高上市(shi)(shi)公(gong)司质量(liang)的(de)意见》提出,发挥证券市(shi)(shi)场价格、估(gu)值、资产评(ping)估(gu)结果在国(guo)(guo)有(you)(you)资产交易定价中的(de)作用,支持国(guo)(guo)有(you)(you)企(qi)业(ye)依托资本市(shi)(shi)场开(kai)展混合所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革。同日,上交所表示,建(jian)立服务专(zhuan)项机制(zhi)(zhi),落实“国(guo)(guo)企(qi)改(gai)革三年行动方案”,支持央企(qi)、地方国(guo)(guo)企(qi)推进混合所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革,增强(qiang)经营活力。

12月3日,深交所表示,推动完善并购重组、再融资(zi)、收(shou)购、减(jian)持、股(gu)(gu)权激励及员工持股(gu)(gu)等基础(chu)制度,助力(li)国有控股(gu)(gu)上市公司利用资(zi)本市场工具实施(shi)混改。

上述资(zi)深研究人士表(biao)示,国有企(qi)业混(hun)改本身既是股权多元化改革,更是资(zi)产资(zi)本化过(guo)程,涉及资(zi)本市(shi)场融资(zi)、资(zi)产价值发现、以及相关激励标准制定等,都(dou)离不开健康发展的资(zi)本市(shi)场。

胡(hu)麒牧(mu)表示,目前国(guo)资(zi)(zi)监管理念已经由“管资(zi)(zi)产(chan)”变为(wei)“管资(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)”,客(ke)观上为(wei)国(guo)企(qi)通(tong)过资(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)场(chang)配(pei)置(zhi)更(geng)多(duo)优质的资(zi)(zi)源(yuan)(yuan)扫清了制度障(zhang)碍。资(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)场(chang)的相关(guan)规(gui)定(ding)有(you)(you)利(li)于促进国(guo)企(qi)的公司(si)治(zhi)理更(geng)加(jia)(jia)科学,业务运营更(geng)加(jia)(jia)规(gui)范,而资(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)场(chang)的融资(zi)(zi)和资(zi)(zi)源(yuan)(yuan)配(pei)置(zhi)功能(neng),使国(guo)企(qi)能(neng)够更(geng)加(jia)(jia)市(shi)场(chang)化地进行资(zi)(zi)源(yuan)(yuan)整合,引入社会资(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben),让优质资(zi)(zi)源(yuan)(yuan)向国(guo)资(zi)(zi)优势(shi)产(chan)业集聚,向有(you)(you)前景的战略性行业流动,有(you)(you)利(li)于国(guo)企(qi)做强(qiang)做优。




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